穿着机械外骨骼的人形机器人在展厅里流畅地翻着跟头，投资人朱啸虎却在批量退出这个赛道，他直言不讳地问：“谁会花十几万买一个机器人去干这些活？”

深夜的金沙江创投办公室，门牌简洁得连把手都没有，隐士般的低调与它的管理者朱啸虎在创投圈的高调形成了鲜明对比。2025年3月，这位以理性计算著称的投资人抛出了一个震动业界的观点：金沙江正在退出早期投资的具身智能项目。

他的理由直白而犀利：看不到明确的商业化路径。

01 撤退行动

朱啸虎对具身智能行业的质疑在2025年初变得公开而直接。他透露，金沙江创投旗下天使基金在过去几年投资的早期具身智能项目，最近几个月正在批量退出。

这位投资人的质疑直指行业痛点：“商业化在哪里？”他形容当前的行业现状是“是个人形机器人就会翻跟头”，但对实际应用场景充满疑问。

朱啸虎在与几位CEO交流后感到不安，他说：“我感觉他们说的都是自己想象出来的客户，谁会花十几万买一个机器人去干这些活？”

金沙江创投在这一领域的投资行动已有时日。公开资料显示，该公司曾投资星海图、松延动力、瑆爝机器人等机器人企业。

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星海图联合创始人许华哲透露，金沙江创投在2023年11月参与了公司的天使轮融资，但在2024年5月就提出了退出诉求。另一家企业松延动力也在2025年1月经历了金沙江创投的退出。

02 行业回响

朱啸虎的“撤退宣言”在创投圈和人形机器人行业激起了千层浪。一时间，称其清醒者有之，怒骂其没有远见、“吃饭砸锅”者亦有之。

经纬创投创始合伙人张颖公开回应：“朱老板别闹。”张颖认为机器人领域正蓬勃发展，百花齐放，过程中有点泡沫也非常正常。他表示：“时间拉长，人形机器人赛道一定能出大公司。”

众擎机器人CEO赵同阳的回应更加直白：“我认为他比较适合那种今年投入后年就见效的快餐式项目。”他将人形机器人比作刚出生的婴儿，反问“用眼前看到的来否定未来，这不应该是他这个段位人应有的表现”。

这场争论暴露出硬科技投资中“赚快钱”与“造时代”的价值观碰撞。一方面，追求财务回报的创投机构需要考虑投资周期和退出机制；另一方面，人形机器人作为新质生产力的重要方向，需要更多耐心资本的长期支持。

03 错开角度

朱啸虎的投资策略被总结为“反共识”操作——所谓“买在分歧，卖在一致”。2025年底，他更明确地提出了“错开15度”的投资哲学。

“我们投向和共识错开15度的赛道，性价比会很高。”朱啸虎解释说，当某个赛道大火时，金沙江会选择与之稍微错开的领域。

他以人形机器人赛道为例，指出虽然这一领域大火，但他们现在投资的是“干活的机器人”公司。他认为这类公司估值合理，性价比突出。

这种策略的背后是一套严谨的投资逻辑。朱啸虎强调，他们现在考虑两个维度：共识的高低和商业化的可能性。

去年他们聚焦在没有共识但商业化清晰的赛道，如消费和AI应用；今年这些领域的共识开始上升，但仍是投资的好时机。

04 算账哲学

朱啸虎的投资风格可以用“算账式投资”来概括。他与合伙人Richard都坚持这一理念——看数字，算逻辑，不太在乎创业故事。

“我最睡不着觉的是账算不清楚，”朱啸虎坦言，“能把账算清楚了，我天天晚上睡得很香。”

对于投资标的，金沙江创投关注的是能否商业化、谁来付钱、销售周期多长、能否见面签单等实际问题。即便是短期内没有收入的项目，他们也会关注获客成本、客户留存率等关键指标。

这种极度理性的投资理念贯穿朱啸虎的整个职业生涯。即使在去年大模型投资热潮中，金沙江也坚持不投基础模型，聚焦应用和消费端。

当时这一决策曾引起争议，但随着时间推移，LP们反而感谢他们没有在基础模型上浪费资金。

05 分歧背后

朱啸虎的退出行动并非对机器人领域的全盘否定。他的质疑主要集中在人形机器人这一特定形态上。

与此同时，行业内部的声音则更为多元。星海图联合创始人许华哲指出，虽然2024年很多投资人对机器人领域保持观望态度，但2025年以来，公司收到的投资意向书数量明显增加，投资人心态转变为“害怕错失”机会。

据IT桔子数据，2025年前两个月，中国人形机器人开发商获得了近20亿元的新资金，累计20笔交易，高于去年同期4笔交易获得的12亿元人民币。

行业内的头部企业也在持续取得进展。以宇树科技为例，其人形机器人G1发布不到一年，运动能力已大幅提升，能够完成多种高难度复合动作。

摩根士丹利的研究显示，在全球人形机器人100强企业中，有60家在中国。中国在上下游产业链的集聚优势显著降低了制造成本。

当人形机器人企业陆续晒出融资捷报，一位行业分析师指出：“朱啸虎在泡沫中撤退，其他人在泡沫中淘金，最终谁是正确的，或许需要五年甚至十年才能见分晓。”

那些被金沙江退出的机器人项目，有的已经被新的投资机构接手。而朱啸虎本人，已经将目光转向了与共识“错开15度”的新赛道。

发布于：福建省